周一央行開展300億元7天期逆回購操作，單日凈投放200億元。這是央行連續(xù)第三天通過逆回購凈投放資金。市場人士表示，央行持續(xù)加大投放后，隔夜利率已跌至1.5%附近，預(yù)計(jì)短期資金價(jià)格或難持續(xù)走低，維持低位運(yùn)行可能性偏大。

財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周共900億元7天逆回購到期，周一至周三每日到期規(guī)模為100億元，周四、周五每日到期規(guī)模為300億元。此外本周利率債發(fā)行量繼續(xù)減少，但政府債繳款規(guī)模略增，其中地方債預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模724.98億元，繳款規(guī)模948.66億元。

華中某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金交易員對財(cái)聯(lián)社表示，今日仍有部分機(jī)構(gòu)拆借7天期資金，顯示目前市場仍存一定規(guī)模的跨季資金需求，且周內(nèi)政府債券繳款規(guī)模較大，或?qū)Χ唐谫Y金面仍存一定擾動(dòng)。

該人士表示，從季節(jié)性規(guī)律看，7月初資金面通常寬松，此外隔夜利率1.5%左右的水平明顯低于央行的合意區(qū)間，預(yù)計(jì)屆時(shí)央行回收資金的可能性較大。

國泰君安首席宏觀分析師董琦認(rèn)為，短期“跨季”流動(dòng)性大概率無虞，未來幾日至“跨季”前，為穩(wěn)定資金面，央行仍有可能繼續(xù)保持“微量”逆回購?fù)斗拧?/p>

下半年國內(nèi)貨幣政策趨緊可能性較高

市場人士普遍認(rèn)為，后續(xù)地方專項(xiàng)債供給或持續(xù)加快投放，資金面仍面臨一定程度擾動(dòng)。其次，后續(xù)通脹壓力同時(shí)將日益突出，通脹升溫下全球央行的動(dòng)向仍有待觀察。

特別是美聯(lián)儲(chǔ)逐步考慮縮減量化寬松(QE)規(guī)模的背景下，新興市場或面臨較大的壓力。我國貨幣政策由松趨緊的方向可能性較高，而收緊的力度多大仍有待持續(xù)觀察。

董琦同時(shí)指出，“跨季”后資金利率波動(dòng)大概率加大，資金面將再迎若干時(shí)點(diǎn)沖擊、7月中期借貸便利(MLF)到期集中放量，以及地方債的發(fā)行擾動(dòng)。未來一兩月仍會(huì)有適度對沖，但政策會(huì)允許利率小幅升至2.2%上方一段時(shí)間。

國海證券研報(bào)指出，央行通過再貸款、再貼現(xiàn)等其他貨幣工具，投放約5,000億元基礎(chǔ)貨幣。央行通過非公開市場渠道投放資金，并沒有體現(xiàn)出貨幣政策即將轉(zhuǎn)寬的意圖，反而更有可能是在為小微企業(yè)，對沖下階段可能到來的資金面收緊壓力。

此外央行此前還向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移約5,800億元財(cái)政存款。歷史上當(dāng)央行將財(cái)政存款轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行1-3個(gè)月后，通常會(huì)再度回籠財(cái)政資金。因此5月財(cái)政存款大量轉(zhuǎn)移，意味著未來一季度財(cái)政資金將再度回籠至央行，并對資金面產(chǎn)生不利影響。(記者 張曉翀)