投資入股和晶科技（300279）（300279.SZ）近五年時(shí)間，荊州慧和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)（簡(jiǎn)稱“荊州慧和”）正面臨一個(gè)尷尬的局面：上市公司盈利能力遲遲不見改善，市值嚴(yán)重縮水，荊州慧和深陷其中。而如今，包括荊州慧和在內(nèi)的和晶科技股東再迎重頭一擊：和晶科技2022年虧損3.21億元。

和晶科技4月21日晚間披露了上述業(yè)績(jī)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，和晶科技前幾年大舉對(duì)外投資的項(xiàng)目2022年集中“爆雷”，尤其是5.45億元投資的“北京環(huán)宇萬維科技有限公司”（簡(jiǎn)稱“環(huán)宇萬維”）長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值直接歸零。年報(bào)顯示，和晶科技“集中”計(jì)提大額資產(chǎn)減值，公司業(yè)績(jī)大幅下滑。此外，2011年至2022年，和晶科技累計(jì)直接融資16.92億元（首發(fā)融資2.42億元+股權(quán)再融資14.51億元），累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-6.87億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅僅8285.07萬元，公司呈現(xiàn)典型的“重融資輕回報(bào)”特征。

重融資輕回報(bào)

(資料圖片)

盈利能力大幅下滑

作為一家以白色家電智能控制器業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的制造業(yè)公司，和晶科技于2011年12月29日在深交所上市。自2012年起，公司便一直通過并購(gòu)重組尋求外延式發(fā)展。在此過程中，公司的發(fā)展戰(zhàn)略一變?cè)僮儯欢葮?gòu)建起“和晶智造+和晶智聯(lián)+和晶互動(dòng)數(shù)據(jù)+和晶互聯(lián)網(wǎng)教育”四大業(yè)務(wù)板塊。

然而，無論當(dāng)初和晶科技將相應(yīng)的業(yè)務(wù)描述得多么激動(dòng)人心，如今這些業(yè)務(wù)都未能提升公司的盈利能力，反而接二連三的“爆雷”，令不少中小股東猝不及防。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2022年，和晶科技累計(jì)直接融資16.92億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅僅8285.07萬元，呈現(xiàn)典型的“重融資輕回報(bào)”特征。2022年的業(yè)績(jī)則進(jìn)一步打擊了投資者的信心，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.55億元，同比減少5.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.21億元，同比減少623.64%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-3.30億元，同比減少689.72%。

圖：和晶科技2008年至2022年凈利情況資料 來源：公司年報(bào)

上述虧損金額僅次于2018年的虧損額。2022年，和晶科技對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，主營(yíng)涵蓋智能硬件、應(yīng)用軟件等物聯(lián)網(wǎng)軟硬件研發(fā)、制造、應(yīng)用及服務(wù)，主要產(chǎn)品包括智能控制器、智能信息化解決方案。

“家電類智能控制器”是和晶科技上市時(shí)的主要產(chǎn)品。盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但11年后依然是和晶科技最主要的收入來源。2022年，家電類智能控制器貢獻(xiàn)的營(yíng)收為15.21億元，雖然同比減少6.44%，但仍占當(dāng)期營(yíng)收總額的77.80%。

此外，汽車電子類智能控制器、其他類智能控制器、系統(tǒng)集成期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.74億元、1.04億元、1.56億元，分別占當(dāng)期營(yíng)收總額的8.90%、5.30%、8.00%。除汽車電子類智能控制器的營(yíng)收同比增加46.59%外，其他類智能控制器、系統(tǒng)集成貢獻(xiàn)的營(yíng)收同比均下滑。

和晶科技稱，2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較上年同期基本持平，并且在經(jīng)營(yíng)層面的凈利潤(rùn)與上年度同口徑相比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但由于公司參股基金持有的股票公允價(jià)值發(fā)生波動(dòng)、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素的影響，造成本年度的凈利潤(rùn)最終出現(xiàn)虧損。

“公司凈利呈現(xiàn)多數(shù)年份小額盈利、單個(gè)年份大額虧損的特征，這并不符合商業(yè)規(guī)律”，4月23日，一位資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，不排除公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)的可能。

越虧損越加碼投資

5.45億元投資或“打水漂”

在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少的情況下，和晶科技將業(yè)績(jī)虧損歸咎于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素。年報(bào)顯示，2022年，和晶科技投資凈收益為-1.28億元，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為-1.27億元；公司資產(chǎn)減值損失為-2.22億元，其中最大一筆資產(chǎn)減值損失為“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失”，2021年、2022年發(fā)生額分別為-1.06億元和-1.68億元。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，和晶科技之所以接連出現(xiàn)巨額長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失，與公司2014年起持續(xù)投資的“北京環(huán)宇萬維科技有限公司”（簡(jiǎn)稱“環(huán)宇萬維”）直接相關(guān)。環(huán)宇萬維持續(xù)虧損，但和晶科技卻加碼投資。如今，和晶科技在2022年報(bào)中，全額計(jì)提環(huán)宇萬維全部長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值至“0”，和晶科技累計(jì)投入的5.45億元真金白銀或“打水漂”。

環(huán)宇萬維成立于2006年6月23日，2012年起專注于教育行業(yè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的開發(fā)與運(yùn)營(yíng)，“智慧樹”幼兒互動(dòng)云平臺(tái)的開發(fā)、推廣及營(yíng)銷是其主要業(yè)務(wù)抓手。環(huán)宇萬維當(dāng)時(shí)的股東為袁勝軍、唐菲、吳阿平、焦麒百等4位自然人。

2014年9月9日，處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的和晶科技簽署協(xié)議，斥資1500萬元增資環(huán)宇萬維，獲得后者17.65%股權(quán)。至2019年6月底，和晶科技又進(jìn)行了五次增資，并收購(gòu)了部分老股。

盡管環(huán)宇萬維一直未盈利，但依據(jù)最后一次（2018年5月22日）增資協(xié)議，環(huán)宇萬維投前估值為19億元。截至2018年底，和晶科技對(duì)環(huán)宇萬維的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為3.62億元。從2014年開始至2019年，和晶科技6次追加投資，累計(jì)投資金額為5.45億元，但環(huán)宇萬維卻始終虧損，和晶科技由此承擔(dān)的投資收益為-2.73億元（如下圖所示）。

圖：和晶科技對(duì)環(huán)宇萬維長(zhǎng)期股權(quán)投資情況（單位：萬元） 資料來源：公司年報(bào)，制表：郭新志

截至2022年底，和晶科技和袁勝軍分別持有環(huán)宇萬維48.5720%和28.63%股權(quán)。

雪上加霜的是，環(huán)宇萬維已被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)。和晶科技4月22日公告，福建智趣互聯(lián)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“福建智趣”）以環(huán)宇萬維不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力為由，以債權(quán)人名義向北京市第一中級(jí)人民法院（簡(jiǎn)稱“北京一中院”）申請(qǐng)對(duì)環(huán)宇萬維進(jìn)行破產(chǎn)清算。北京一中院裁定受理了該案，并于4月19日出具決定書，指定北京市金臺(tái)律師事務(wù)所為環(huán)宇萬維管理人。環(huán)宇萬維的債權(quán)人應(yīng)于2023年6月5日前向環(huán)宇萬維管理人申報(bào)債權(quán)，北京一中院定于2023年6月12日10時(shí)00分通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)召開第一次債權(quán)人會(huì)議。

除了環(huán)宇萬維外，和晶科技2022年以有限合伙人身份參與投資的軍工產(chǎn)業(yè)基金所投資的富吉瑞（688272.SH）股價(jià)波動(dòng)較大，公司期內(nèi)按照權(quán)益法核算后的投資收益為-11413.02萬元。此外，和晶科技還對(duì)合并中科新瑞所形成的商譽(yù)計(jì)提減值4432.85萬元。

目前，和晶科技還存在與上海一什智能科技有限公司（簡(jiǎn)稱“上海一什”）、澳潤(rùn)科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛訴訟。公告顯示，和晶科技的訴訟請(qǐng)求在一審判決中得到了部分支持，但公司已提起上訴，目前尚未產(chǎn)生最終判決結(jié)果。公司在2020年度對(duì)上海一什尚未支付的款項(xiàng)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備1176.28萬元后，2022年度對(duì)上海一什尚未支付的款項(xiàng)按照30%的比例再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1764.43萬元。