汽車(chē)智能硬件龍頭德賽西威（002920.SZ）8月16日晚間披露公司半年報(bào)。

上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.24億元，同比增長(zhǎng)36.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)16.47%。

這是德賽西威上市以來(lái)的半年報(bào)新高，卻也是公司銷(xiāo)售毛利率最低的時(shí)刻。其銷(xiāo)售毛利率由去年全年的23.03%降至今年上半年的20.65%。

(資料圖片)

與第一季度相比，德賽西威二季度營(yíng)業(yè)收入增加了7.58億元，歸母凈利潤(rùn)反而下降了超過(guò)5,000萬(wàn)元。

8月17日，德賽西威股價(jià)大幅低開(kāi)，截至午盤(pán)收141.49元，跌4.19%。

智能駕駛業(yè)務(wù)毛利降11個(gè)百分點(diǎn)

德賽西威包括智能座艙、智能駕駛以及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大業(yè)務(wù)。

智能座艙及智能駕駛均為為汽車(chē)智能化的核心賽道。上半年在新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增速均超過(guò)40%的背景下，德賽西威的營(yíng)收表現(xiàn)尚可。

其中，智能駕駛業(yè)務(wù)上升速度較快，貢獻(xiàn)了18.39億元的營(yíng)收，增幅超過(guò)86%，占總營(yíng)收比重已超過(guò)20%。

這一業(yè)務(wù)營(yíng)收大增的原因在于，高算力智能駕駛域控制器已在理想汽車(chē)、路特斯、上汽等客戶(hù)的車(chē)型上配套量產(chǎn)，同時(shí)德賽西威稱(chēng)，更多輕量級(jí)、高性?xún)r(jià)比智能駕駛輔助方案獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，即將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

德賽西威主打產(chǎn)品智能座艙業(yè)務(wù)已發(fā)展至第四代，但這一業(yè)務(wù)去年?duì)I收占比超過(guò)八成，今年卻拖了后腿。智能座艙業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.51億元，同比增幅為18.57%。智能座艙的營(yíng)收占比也由超過(guò)八成左右降至七成左右。

中報(bào)稱(chēng)，公司第三代智能座艙域控制器已在理想汽車(chē)、奇瑞等眾多客戶(hù)的車(chē)型上配套量產(chǎn)，第四代智能座艙域控制器已獲得多個(gè)項(xiàng)目訂單。

此外，業(yè)務(wù)基數(shù)較低的網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)超過(guò)3倍，也實(shí)現(xiàn)了6.35億元的營(yíng)收，成為增速最快的業(yè)務(wù)。

德賽西威2023年上半年各業(yè)務(wù)營(yíng)收表現(xiàn)（元）

智能駕駛業(yè)務(wù)雖營(yíng)收增幅高，但其毛利率較智能座艙業(yè)務(wù)低。其上半年毛利率為17.01%，比去年同期下降了多達(dá)11個(gè)百分點(diǎn)。這也是公司整體毛利率大降的主因。

總之，德賽西威表示，近年來(lái)訂單儲(chǔ)備快速提升，未來(lái)訂單獲取空間顯著擴(kuò)大，為業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)打下良好的基礎(chǔ)。

“伴隨著國(guó)內(nèi)L2、L2+級(jí)ADAS產(chǎn)品滲透率的快速提升，公司輕量級(jí)智能駕駛域控制器有望迅速迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)?！痹诮邮芡顿Y者調(diào)研時(shí)，德賽西威董秘章俊如此表示。

招商證券也認(rèn)為，隨著汽車(chē)智能化的進(jìn)一步深入，智能駕駛市場(chǎng)有望爆發(fā)增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2025年全球智能駕駛市場(chǎng)空間4176億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間1704億元。

德賽西威下半年還有新增產(chǎn)能投產(chǎn)?；菽瞎I(yè)園二期項(xiàng)目工廠即將投產(chǎn)，中西部基地項(xiàng)目亦已啟動(dòng)。

此外，海外市場(chǎng)也成為德賽西威下一個(gè)增長(zhǎng)方向。

“希望通過(guò)國(guó)際化打開(kāi)更大的發(fā)展空間?！钡沦愇魍硎?，公司歐洲公司第二工廠的產(chǎn)能逐步提升，3D實(shí)驗(yàn)室建設(shè)有序開(kāi)展，新收購(gòu)的天線(xiàn)測(cè)試和認(rèn)證公司ATC已融入公司經(jīng)營(yíng)體系。

第一、二大股東換座

值得注意的是，德賽西威控股股東剛完成大比例減持。減持時(shí)間剛好錯(cuò)開(kāi)財(cái)報(bào)窗口期，且減持十分迅速，披露后不到半年月便頂格完成減持計(jì)劃。

德賽西威控股股東惠州市創(chuàng)新投資有限公司（下稱(chēng)“惠創(chuàng)投”）因自身資金需求，在今年7月11日至17日以大宗交易方式累積減持公司股份1,110萬(wàn)股，占總股本比例的2%，減持均價(jià)149.53元/股，合計(jì)套現(xiàn)金額16.60億元。

減持完成后，惠創(chuàng)投持股比例由29.45%降至27.45%。同時(shí)由第一大股東降為第二大股東。

持股比例28.30%的廣東德賽集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)德賽集團(tuán)）由第二大股東升至首位。

座次更替的最大不同之處在于，惠創(chuàng)投由惠州市國(guó)資委全資控股，而德賽集團(tuán)則為公司核心管理層控股。

不止如此，惠創(chuàng)投還通過(guò)參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)出借公司股份合計(jì)550萬(wàn)股，占公司總股本的約1%。8月7日，控股股東又提出轉(zhuǎn)融通計(jì)劃，擬出借不超過(guò)1,110萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本的2%。

德賽西威控股股東減持情況

開(kāi)源證券研報(bào)認(rèn)為，德賽西威作為國(guó)內(nèi)汽車(chē)智能化龍頭，產(chǎn)業(yè)大潮下，股東資金需求產(chǎn)生的減持不會(huì)影響公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。并預(yù)測(cè)其今年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.86億元。

同時(shí)，招商證券研報(bào)認(rèn)為，德賽西威客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)異，在手訂單飽滿(mǎn)，自2020年以來(lái)訂單規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到70%。公司是少有的滲透率低、成長(zhǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局好、質(zhì)地優(yōu)異、業(yè)績(jī)能見(jiàn)度高的汽車(chē)零部件標(biāo)的，預(yù)計(jì)公司2023年盈利16.10億元。

可見(jiàn)，行業(yè)需求前景明朗，德賽西威營(yíng)收已不愁，但不理想的毛利率亟待提升。