(資料圖)

9月25日，東莞證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)周報。

投資要點：

行情回顧：截至9月22日，申萬房地產(chǎn)板塊本周下跌0.51%，跑輸滬深300指數(shù)1.32個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第21；月初至今下跌2.79%；本年下跌11.49%。SW二級房地產(chǎn)板塊方面，本周SW房地產(chǎn)開發(fā)下跌0.53%，SW房地產(chǎn)服務上漲0.05%。

房地產(chǎn)個股漲跌情況：*ST泛海、中迪投資、南國置業(yè)、廣匯物流、華麗家族周漲幅居前；*ST泛海、張江高科、廣匯物流、ST世茂、京基智農(nóng)月漲幅居前；*ST泛海、張江高科、城建發(fā)展、京投發(fā)展、云南城投年度漲幅居前。張江高科、ST世茂、皇庭國際、*ST新聯(lián)、順發(fā)恒業(yè)周跌幅居前。

房地產(chǎn)板塊本周估值：截至2023年9月22日，SW房地產(chǎn)板塊整體PE（TTM）為12.17倍，目前板塊估值處于近一年平均估值之上。

房地產(chǎn)行業(yè)周觀點：本周房地產(chǎn)板塊整體跟隨大盤出現(xiàn)陰跌，全周累計下跌0.51%，走勢仍舊低迷。

政策方面，本周持續(xù)有城市落地樓市優(yōu)化調(diào)整措施，特別是廣州打響了一線城市松綁限購的第一槍。預計后續(xù)一線城市樓市優(yōu)化政策會持續(xù)有所推進。從樓市成交帶動來看，具體數(shù)據(jù)仍需等待統(tǒng)計局公布，有待觀察。但從部分中介機構(gòu)的新增客源量、帶看量及二手成交等數(shù)據(jù)來看，樓市“金九”行情有所顯現(xiàn)。

從房企層面觀察，當前碧桂園9只境內(nèi)債已全部成功展期。融創(chuàng)中國公告稱，其境外債重組方案獲得高票通過。遠洋集團公告稱，將對境外債務進行全面重組，并表示當前公司沒有出現(xiàn)任何公開市場違約，境內(nèi)公司債、境外美元債票息均展期成功，將按期兌付展期后的境內(nèi)公司債款項。大型房企債務重組或債務展期順利推進，行業(yè)資金面最困難時期或已經(jīng)過去，將對購房者信心有所帶動，有利銷售提振。另一方面也將提振房地產(chǎn)板塊整體行情。

東莞證券認為在政策利好持續(xù)疊加之下，行業(yè)基本面逐步修復，房企債務危機將逐步化解，有助行業(yè)走出周期底部。而在行業(yè)經(jīng)歷了大洗牌及出清過后，剩下的經(jīng)營穩(wěn)健及優(yōu)質(zhì)房企將更能獲得行業(yè)后續(xù)持續(xù)健康發(fā)展的機遇，進一步提升市場占有率，并能更好地實現(xiàn)估值回升。建議可關注經(jīng)營穩(wěn)健的頭部央國企及聚焦一二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)。包括保利發(fā)展（600048）、華發(fā)股份（600325）、萬科A（000002）、濱江集團（002244）、招商蛇口（001979）等。

風險提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺低于預期，“房住不炒”持續(xù)提及，地方政府救市政策落實及成效不足；樓市銷售持續(xù)低迷，銷售數(shù)據(jù)不理想，開發(fā)商對后市較悲觀，開發(fā)投資持續(xù)走低；房企資金鏈改善緩慢，融資仍然受阻，暴雷現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)；經(jīng)濟增速持續(xù)回落，失業(yè)率及降薪情況攀升，帶來購房需求及信心不足。