根據(jù)方正證券指數(shù)產(chǎn)品輪動策略，10月或可關(guān)注『標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)』、『中證銀行指數(shù)』、『消費龍頭指數(shù)』、『養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)』和『中證800地產(chǎn)指數(shù)』。

ETF產(chǎn)品組合：紅利基金LOF（501029）、銀行ETF（512800）、消費龍頭LOF（501090）/消費龍頭ETF（516130）、地產(chǎn)ETF（159707）等。

(資料圖片僅供參考)

方正證券指數(shù)產(chǎn)品輪動策略是基于貨幣+信用周期模型，在不同宏觀經(jīng)濟(jì)周期下，結(jié)合估值、業(yè)績、分析師預(yù)期、資金流、微觀交易特征等不同驅(qū)動因子表現(xiàn)，來構(gòu)建指數(shù)產(chǎn)品的輪動組合。

數(shù)據(jù)顯示，方正證券指數(shù)產(chǎn)品輪動策略歷史表現(xiàn)出色，輪動組合相較于等權(quán)組合、滬深300指數(shù)具有明顯的超額收益，年化超額收益率分別約為7.66%、13.15%。

附~各細(xì)分因子表現(xiàn)：

1、估值因子

基于估值因子在不同條件的表現(xiàn)特征，當(dāng)進(jìn)入寬貨幣寬信用周期，估值分位數(shù)因子往往表現(xiàn)出非常強勢的正向選擇能力，因此選擇估值分位數(shù)因子來構(gòu)建估值因子；當(dāng)市場進(jìn)入寬貨幣緊信用、緊貨幣寬信用、緊貨幣緊信用等周期時，選擇考慮行業(yè)未來成長能力的PEG因子來構(gòu)建估值因子。

根據(jù)9月末最新數(shù)據(jù)，統(tǒng)計宏觀環(huán)境下估值因子，中證800地產(chǎn)、中證銀行、農(nóng)牧漁、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、新材料等指數(shù)得分較高。

2、基本面改善因子

通過計算指數(shù)基本財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)利潤、歸母凈利潤、ROE等累計值、TTM及單季度的同比及環(huán)比指標(biāo)，再在此基礎(chǔ)之上，通過時間序列標(biāo)準(zhǔn)化的方式，計算其Zscore指標(biāo)，時間窗口為最近8個季度。最后根據(jù)所處的宏觀環(huán)境，對細(xì)分因子進(jìn)行因子選擇和合成。數(shù)據(jù)顯示，合成后的基本面景氣改善因子長期表現(xiàn)非常出色，在部分指數(shù)產(chǎn)品范圍內(nèi)多空組合分化非常明顯。

截至9月30日，根據(jù)最新基本面景氣因子得分，中證800地產(chǎn)、中證數(shù)據(jù)、消費龍頭、金融科技、深創(chuàng)100等指數(shù)得分較高。

3、分析師預(yù)期景氣改善因子

通過指數(shù)成份股市值加權(quán)的方式構(gòu)建標(biāo)的指數(shù)的一致預(yù)期指標(biāo)及其變動指標(biāo)，來刻畫分析師預(yù)期景氣改善因子，以此作為基本面景氣因子的有效補充。

截至9月30日，根據(jù)最新分析師預(yù)期因子得分，細(xì)分食品、消費龍頭、中證銀行、中證醫(yī)療、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等指數(shù)得分較高。

4、資金流因子

資金流因子主要基于北向資金在各個標(biāo)的指數(shù)成份股內(nèi)的流入流出數(shù)據(jù)計算相應(yīng)指數(shù)的邊際流入流出幅度因子，并以同樣的方式計算各指數(shù)的機(jī)構(gòu)資金流入因子、大單資金流入因子。根據(jù)上述因子在不同宏觀環(huán)境下的表現(xiàn)對因子進(jìn)行選擇與合成，從合成后因子表現(xiàn)來看，資金流因子整體表現(xiàn)出色，在部分指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的指數(shù)范圍內(nèi)多空分化能力較強。

截至9月30日，據(jù)最新資金流因子得分，中證醫(yī)療、中證銀行、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、標(biāo)普中國A股紅利、中證1000等指數(shù)得分較高。

5、市場交易特征因子

在夏普比率基礎(chǔ)之上，結(jié)合指數(shù)日收益率指標(biāo)，構(gòu)建動量延續(xù)性因子。動量延續(xù)性因子的核心思想是，對于短期內(nèi)出現(xiàn)大漲的板塊，其延續(xù)性相對較弱，而緩慢的累積式上漲，后續(xù)延續(xù)性可能更強。此外在夏普比率的基礎(chǔ)上，剝離掉區(qū)間最大漲幅來進(jìn)一步刻畫動量延續(xù)性。

截至9月30日，根據(jù)最新動量延續(xù)性因子得分，標(biāo)普中國A股紅利、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、中證銀行、科技龍頭、180價值等指數(shù)得分較高。

本文內(nèi)容來源：方正證券，略有精簡。

風(fēng)險提示：紅利基金LOF被動跟蹤標(biāo)普A股紅利指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布于2008.9.11；銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；消費龍頭LOF與消費龍頭ETF被動跟蹤中證消費龍頭指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2018.11.21；養(yǎng)老ETF被動跟蹤中證養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.6.6；地產(chǎn)ETF被動跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2012.12.21。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)！根據(jù)基金管理人的評估，紅利基金LOF、銀行ETF、消費龍頭LOF、消費龍頭ETF、養(yǎng)老ETF、地產(chǎn)ETF風(fēng)險等級均為R3-中風(fēng)險。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進(jìn)行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。基金投資需謹(jǐn)慎。