開源證券:單月投資強(qiáng)度較高,維持招商蛇口“買入”評級


(資料圖)

10月11日,開源證券發(fā)布招商蛇口(001979)研報。

單月投資強(qiáng)度較高,定增募資順利完成,維持“買入”評級

招商蛇口發(fā)布2023年9月經(jīng)營簡報。公司單月銷售數(shù)據(jù)同比下降,累計銷售保持增長,重組資產(chǎn)完成過戶,定增募資順利完成。公司投資聚焦核心城市,可售貨源較充足,看好未來市占率持續(xù)提升。我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為86.3、115.8和134.8億元,EPS為1.03、1.39、1.62元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE為11.8、8.8、7.5倍,維持“買入”評級。

單月銷售數(shù)據(jù)同比承壓,累計銷售金額保持增長

2023年9月公司實現(xiàn)簽約銷售面積76.97萬平方米,同比下降19.16%;實現(xiàn)簽約銷售金額202.43億元,同比下降42.24%,環(huán)比增長3.8%,單月銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期。2023年1-9月,公司累計實現(xiàn)簽約銷售面積917.64萬平方米,同比增長21.86%;累計實現(xiàn)簽約銷售金額2263.09億元,同比增長12.25%,在克而瑞全口徑銷售金額榜單排名第五;累計銷售均價24662元/平米,同比下降7.9%。

單月投資強(qiáng)度較高,9月新增7宗地塊

公司9月在北京和杭州等核心一二線城市獲取7宗地塊,總計容建面80.41萬方,對應(yīng)拿地金額194.55億元,拿地金額權(quán)益比74.0%,單月拿地強(qiáng)度達(dá)96.1%,其中在北京兩宗地塊總地價達(dá)131.62億元。公司1-9月拿地38宗,拿地總建面370.54萬方,對應(yīng)土地總價691.07億元,分別同比下降37.2%和32.5%,權(quán)益拿地金額占比達(dá)80.2%,其中一線和二線城市拿地金額占比分別為42.8%和54.7%。

融資渠道暢通,定增募資順利完成

公司1-9月公開發(fā)債256.8億元,融資渠道保持暢通,票面利率不超過3.15%,上半年綜合資金成本3.65%,較年初降低24BP。截至上半年末,公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率62.9%、凈負(fù)債率47.0%、現(xiàn)金短債比為1.1,三道紅線保持“綠檔”。截至2023年9月20日,公司以每股11.81元的發(fā)行價格向特定對象發(fā)行A股股票約7.2億股,成功募集資金85億元,定增募資順利完成也表明了投資者及監(jiān)管部門對公司的大力支持,具有較強(qiáng)的行業(yè)示范意義。

風(fēng)險提示:市場恢復(fù)不及預(yù)期、房價調(diào)控超預(yù)期、多元化業(yè)務(wù)運(yùn)營不及預(yù)期。

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