成立十余年，北京三清互聯(lián)科技股份有限公司(以下簡稱“三清互聯(lián)”)于近日開始向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，公司創(chuàng)業(yè)板IPO已獲得受理，擬募集資金3.4億元。在闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板背后，三清互聯(lián)存在頭頂大額商譽(yù)、應(yīng)收賬款高企、身背對賭條款等問題，想要成功獲得上市機(jī)會(huì)，可能還需要公司對相關(guān)情況作出進(jìn)一步解釋。

頭頂大額商譽(yù)

報(bào)告期內(nèi)，三清互聯(lián)存在大額商譽(yù)。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，三清互聯(lián)主要從事電力物聯(lián)網(wǎng)感知層終端及成套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。公司依托掌握的電力物聯(lián)網(wǎng)感知層關(guān)鍵技術(shù)，研發(fā)并生產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括DTU、FTU、臺(tái)區(qū)智能融合終端、故障指示器、一二次融合成套柱上斷路器、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱和其他低壓電氣設(shè)備等。

2020年12月，因收購可若瑞娜電氣有限公司(以下簡稱“可若瑞娜”)80%股權(quán)，三清互聯(lián)形成6182.36萬元商譽(yù)。

具體來看，2020年11月19日，三清互聯(lián)與相關(guān)股東簽訂協(xié)議，約定三清互聯(lián)以現(xiàn)金8000萬元為對價(jià)購買可若瑞娜80%股權(quán)。收購基準(zhǔn)日，可若瑞娜的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為1817.64萬元，其與收購對價(jià)的差額形成了商譽(yù)6182.36萬元。

資料顯示，可若瑞娜成立于2012年3月5日，主營業(yè)務(wù)為配電開關(guān)控制設(shè)備及配件、斷路器、高低壓電器及成套設(shè)備的生產(chǎn)與銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年，可若瑞娜實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2396.92萬元，凈利潤為172.31萬元；2020年1-7月，可若瑞娜實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1429.73萬元，凈利潤為-78.7萬元。

值得一提的是，2020-2022年，系可若瑞娜的業(yè)績承諾期，這期間，可若瑞娜均“擦邊”完成業(yè)績承諾。

交易各方約定的可若瑞娜2020-2022年承諾凈利潤分別為不低于670萬元、不低于1485萬元、不低于1565萬元。可若瑞娜上述期間實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為718.19萬元、1521.64萬元、1599.9萬元，分別高于承諾凈利潤48.19萬元、36.64萬元、34.9萬元。

2023年一季度，可若瑞娜實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1147.11萬元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤約為-199.14萬元。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東表示，過高的商譽(yù)存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備會(huì)直接影響當(dāng)期利潤，會(huì)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績造成巨大負(fù)面沖擊。此外，商譽(yù)過高還會(huì)對企業(yè)市場價(jià)值造成影響。投融資專家許小恒也表示，對于IPO公司來說，商譽(yù)情況會(huì)成為監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的對象，如何防范商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)進(jìn)行說明。

應(yīng)收賬款高企

值得注意的是，三清互聯(lián)還存在應(yīng)收賬款高企的情況。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年及2023年一季度，三清互聯(lián)應(yīng)收賬款余額分別為1.91億元、2.93億元、3.38億元、3.73億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為79.86%、60.23%、58.53%、115.66%，占同期總資產(chǎn)比例分別為29.8%、34.08%、37.84%、44.18%，占比較高。

針對這一情況，三清互聯(lián)董秘辦在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，加之受所處行業(yè)結(jié)算方式、客戶內(nèi)部審批流程和資金周轉(zhuǎn)等因素的影響，公司應(yīng)收賬款規(guī)模呈增長趨勢，符合公司經(jīng)營和行業(yè)特征。

不過，三清互聯(lián)也在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，未來隨著公司銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司的應(yīng)收賬款可能將進(jìn)一步增加，若公司催收不力或因客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況問題導(dǎo)致無法付款等情況，公司將面臨較大的資金壓力，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況等產(chǎn)生不利影響。

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，2020-2022年以及2023年一季度，三清互聯(lián)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.5次、2.01次、1.83次、0.91次。

在許小恒看來，應(yīng)收賬款金額占比較高，會(huì)對公司的資金周轉(zhuǎn)能力和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量造成影響，給公司帶來一定的資金壓力。假如客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，將會(huì)給公司帶來較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

身背對賭條款

此次創(chuàng)業(yè)板IPO背后，三清互聯(lián)還身背對賭條款。

招股書顯示，三清互聯(lián)歷史上涉及對賭協(xié)議的直接股東主要包括財(cái)通創(chuàng)新、海寧泛半導(dǎo)體、合肥興邦、李香階、鎮(zhèn)曉丹、彭齊放等共20個(gè)機(jī)構(gòu)與投資人。三清互聯(lián)及其股東魏文輝、上海東詩、上海卓藍(lán)、順之鴻等與上述投資人與機(jī)構(gòu)簽署了相關(guān)股東協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議等，約定了業(yè)績承諾、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、注冊資本的轉(zhuǎn)讓限制、優(yōu)先購買權(quán)、售股權(quán)、領(lǐng)售權(quán)、反攤薄保護(hù)等特殊權(quán)利義務(wù)條款。

三清互聯(lián)表示，報(bào)告期末，實(shí)際控制人、公司與曾簽署對賭協(xié)議的直接股東及間接股東均已簽署《特殊條款終止協(xié)議》。

不過，目前尚存6家機(jī)構(gòu)股東盈泰泓康、財(cái)通創(chuàng)新、智慧一號(hào)、合肥興邦、深圳開源、招科創(chuàng)新在與實(shí)際控制人、三清互聯(lián)簽署的《特殊條款終止協(xié)議》中約定，如三清互聯(lián)上市申請被證券監(jiān)管部門否決，或公司撤回上市申報(bào)材料，或公司終止或者放棄本次上市申報(bào)或因其他原因?qū)е鹿疚茨苌鲜?，或在約定時(shí)間內(nèi)未能完成申報(bào)等情形，則由實(shí)際控制人魏文輝或其控制的上海東詩、上海卓藍(lán)和順之鴻繼續(xù)承擔(dān)直接股東的股權(quán)回購的責(zé)任與義務(wù)。

三清互聯(lián)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如觸發(fā)對賭協(xié)議恢復(fù)條件，將可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人履行對賭條款，從而對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層和日常經(jīng)營穩(wěn)定造成不利影響。

此次創(chuàng)業(yè)板IPO，三清互聯(lián)擬募集資金3.4億元，用于電力物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金兩個(gè)項(xiàng)目，其中電力物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目包括智能電力設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目兩個(gè)子項(xiàng)目，上述兩個(gè)子項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目擬分別投入募資額1.97億元、4214.98萬元、1億元。

(責(zé)任編輯：畢安吉)