新華財(cái)經(jīng)北京4月11日電 在月初流動(dòng)性充裕、存款利率下調(diào)利好“余波”尚存，以及部門機(jī)構(gòu)搶先押注3月金融數(shù)據(jù)等多項(xiàng)利好支持下，債市周二(4月11日)脫離窄幅波動(dòng)局面，期現(xiàn)券顯著走強(qiáng)。本周初股指震蕩回探，國(guó)債期貨連續(xù)已連續(xù)三個(gè)交易日上攻，10年期合約當(dāng)日表現(xiàn)亮眼、創(chuàng)近5個(gè)月新高。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，4月以來，市場(chǎng)流動(dòng)性較充裕，央行公開市場(chǎng)操作也恢復(fù)到小額投放，隨著近日地方中小銀行相繼跟調(diào)存款利率，市場(chǎng)交投情緒有所升溫。期債盤后公布的3月金融數(shù)據(jù)顯示，M2、社融、新增貸款均超預(yù)期，現(xiàn)券收益率下行空間稍擴(kuò)大。

【行情跟蹤】

(相關(guān)資料圖)

國(guó)債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.18%，該券連續(xù)三個(gè)交易日收漲，并創(chuàng)出近5個(gè)多月新高；當(dāng)日5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。今年1月底開始，國(guó)債期貨開啟震蕩上行步伐，目前已走高近兩個(gè)半月。

銀行間主要利率債收益率午后明顯下行，截止北京時(shí)間16:30,10年期國(guó)債活躍券230004收益率于下行2BPs報(bào)2.825%，10年期國(guó)開活躍券220220收益率下行1.75BPs報(bào)3.02%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“21碧地04”跌超3%，“15遠(yuǎn)洋03”和“21旭輝02”跌超2%，“21萬科06”和“21遠(yuǎn)洋02”漲超3%。此外，“20國(guó)債07”跌超6%，“PR水城務(wù)”跌超4%，“20遠(yuǎn)資01”漲近6%，“20樂行債”漲超5%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.27%，成交額404.17億元；凱發(fā)轉(zhuǎn)債跌超8%，龍凈轉(zhuǎn)債跌超6%，精測(cè)轉(zhuǎn)債和杭氧轉(zhuǎn)債均跌超4%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開行三期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值，1年、3年、5年期品種中標(biāo)收益率分別為2.2734%、2.5849%、2.7394%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.62、3.27、3.39，邊際倍數(shù)分別為1.53、2.45、1.7。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，本周伊始，占據(jù)主導(dǎo)的因素是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25BP的預(yù)期，收益率重回上行態(tài)勢(shì)。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日尾盤，美債收益率全線收漲，3個(gè)月期美債收益率漲12.91BP報(bào)4.996%，2年期美債收益率漲18.3BP報(bào)4.024%，3年期美債收益率漲17.2BP報(bào)3.783%，5年期美債收益率漲14.8BP報(bào)3.526%，10年期美債收益率漲11.6BP報(bào)3.423%，30年期美債收益率漲7.9BP報(bào)3.630%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率曲線周二明顯趨陡，在日本央行行長(zhǎng)換屆后，市場(chǎng)對(duì)其政策路徑預(yù)期有所分歧，短債受到植田和男就職發(fā)布會(huì)上的寬松言論支撐走強(qiáng)，超長(zhǎng)端品種收益率則延續(xù)上行。

截至11日尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.458%，下行0.4BP；3年期和5年期日債收益率分別回落0.3BP和1.6BP，報(bào)-0.011%和0.134%。超長(zhǎng)端品種收益率則延續(xù)上行，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.066%和1.333%，分別上行0.6BP和0.4BP。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，4月11日以利率招標(biāo)方式開展了50億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放30億元。最近兩個(gè)交易日投放分別是180億和50億，而每日到期均只有20億，總體實(shí)現(xiàn)小額凈投放資金190億。

資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種上行9.7BPs報(bào)1.421%，7天期下行1.9BPs報(bào)1.985%，14天期上行5.7BPs報(bào)2.114%，1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)2.312%。

備受關(guān)注的社融數(shù)據(jù)剛剛出爐，央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額67.81萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額10.56萬億元，同比增長(zhǎng)11%。

據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，3月份，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬億元，預(yù)期4.42萬億元，前值3.16萬億元。截至3月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為359.02萬億元，同比增長(zhǎng)10%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為223.96萬億元，同比增長(zhǎng)11.7%。

數(shù)據(jù)還顯示，一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長(zhǎng)期貸款增加9442億元；企(事)業(yè)單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.68萬億元，票據(jù)融資減少9803億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少791億元。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華創(chuàng)固收：2023年一季度信用債市場(chǎng)整體走強(qiáng)，贖回潮后市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，收益率年初高位水平為全年票息策略提供了較好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)，“開門紅”配置盤力量較強(qiáng)，“資產(chǎn)荒”再現(xiàn)，信用利差逐步壓縮至歷史較低水平。

中信固收：穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，城投市場(chǎng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的概率較低，隨著債務(wù)化解工作逐步推開，城投板塊可適當(dāng)下沉資質(zhì)挖掘超額收益；在境內(nèi)外利空沖擊下二永債表現(xiàn)相對(duì)較好，當(dāng)前配置中短久期二永債性價(jià)比下降，久期策略則更為穩(wěn)妥，可適當(dāng)拉長(zhǎng)久期關(guān)注3年期以上的國(guó)股大行二永債機(jī)會(huì)。

平安證券：美聯(lián)儲(chǔ)尚難停止加息。目前美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹仍是“主旋律”，5月加息概率較大，6月會(huì)否加息仍需觀察數(shù)據(jù)。未來，信貸緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度仍有待觀察考證，判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退為時(shí)尚早。