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10月9日，平安證券發(fā)布房地產行業(yè)點評。

事項：

克而瑞公布2023年1-9月百強房企銷售及國慶主要城市樓市成交數據。

平安觀點：

百強9月銷售環(huán)比改善，格局延續(xù)分化：隨著各地新政密集落地，疊加市場供應增加，9月百強成交略有修復。9月單月百強房企銷售額4419億元，環(huán)比增長17.1%，同比下降29.5%，同比降幅較8月收窄8.1個百分點；銷售面積2616萬平米，環(huán)比增長20.4%，同比下降29%，同比降幅較8月收窄12.2個百分點。受此影響，1-9月百強房企累計銷售額同比下降12.3%、銷售面積同比下降21%。從具體房企來看，保利發(fā)展1-9月銷售額3221億元，位于克而瑞排行榜首位。主流房企中華發(fā)股份、建發(fā)房產、中海地產9月單月銷售額同比增長66.5%、48.6%、22.7%；華發(fā)股份、越秀地產、建發(fā)房產、中海地產、濱江集團1-9月銷售額同比增長42%、40.4%、32.5%、18.7%、16.2%，表現相對突出。

重點城市國慶成交同比微增，城市間呈現分化：克而瑞數據顯示，國慶假期（2023年9月29日-10月6日）42個重點城市累計備案成交166.7萬平米，日均成交同比2022年國慶（2022年10月1日至7日）增長2%，較2023年五一（2023年4月29日-5月3日）下降11%。分城市來看，一、二線同比增長79%、73%，較2023年五一增長18%、52%，其中北京、廣州、武漢、福州等城市相對突出，同比增長138%、202%、225%、221%；三四線返鄉(xiāng)置業(yè)平淡，仍以去庫存為主，日均成交同比下降49%、較2023年五一下降50%。認購方面，國慶假期22個重點城市日均認購環(huán)比9月下降31%、同比2022年國慶下降23%。核心城市限購松綁虹吸效應放大，天津、南京、長沙、昆明、南寧等外地看房客戶占比明顯上升；“認房不認貸”后賣舊買新客群轉化需要時間，二手房成交動能轉弱。

投資建議：9月百強房企銷售邊際改善，國慶重點城市延續(xù)平穩(wěn)好轉趨勢，后續(xù)隨著政策效果持續(xù)顯現、供應規(guī)模增加，成交有望企穩(wěn)回升。除短期關注政策改善帶來的博弈機會外，中長期持續(xù)看好積極拿地改善資產質量、貨值充足、受益核心城市樓市回溫的房企如越秀地產、保利發(fā)展、招商蛇口、建發(fā)國際集團、華發(fā)股份、中國海外發(fā)展、濱江集團、萬科A等。同時建議關注物業(yè)管理及產業(yè)鏈機會，如保利物業(yè)、招商積余、綠城管理控股、東方雨虹、科順股份、偉星新材、堅朗五金等。

風險提示：1）樓市復蘇持續(xù)性不及預期風險：若政策效果不及預期，購房信心提振不足，將導致銷售修復低于預期風險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應超出預期風險：當前房企資金環(huán)境仍較緊張，若政策效果不佳、樓市修復不足，資金壓力較高企業(yè)仍存?zhèn)鶆者`約展期情形；3）政策呵護力度不及預期風險。